| 天順股份:疆內綜合性第三方物流龍頭新疆天順供應鏈股份有限公司是疆內營收最大的民營綜合型第三方物流供應商。公司以大宗物資和大件貨物的第三方物流業務為基礎,並外延至供應鏈管理、物流園區經營及物流金融監管等業務。目前,公司業務主要集中在煤炭、鋼鐵、水泥等大宗物資和風電機組、鋼結構等大件貨物的第三方物流和供應鏈管理等。行業分析:三方物流小散亂差,物流園區轉型加速。第三方物流行業目前仍處於成長階段,主要存在以下三方面特征:1)第三方物流企業小、多、散;2)滲透率較低;3)增值服務能力較弱。物流園區經營行業處於高速發展期,主要具有以下兩點特征:1)園區數量穩步增長,地區差異明顯;2)轉型升級加速,增值服務發展較快。公司分析:輕重資產結合,綜合供應鏈服務商。天順股份在以下幾個方面具有相對優勢:1)第三方物流業務采用輕資產的外協運輸為主,;2)發展重資產的物流園區,具備集聚效應,對公司其他業務具有促進作用;3)公司客戶資源豐富,運輸網絡由新疆輻射全國;4)布局疆內重要樞紐,區位優勢明顯。募投項目與盈利預測。本次募集2.2億投資建設天順哈密物流園區和物流管理信息系統櫥櫃推薦建設。我們預計公司2016-2018年收入分別為5.07億、5.36億和6.09億,凈利潤分別為0.40億、0.42億和0.50億,對應完全攤薄後EPS分別為0.534元、0.567元和0.677元。公司采取定價網上發行,發行價格7.7元/股。長江證券大禹節水:新模式、新空間、新起點公司為全國農田節水領域的龍頭,上市後,公司以甘肅為根據地,加速省外拓張,15年全國布局基本完成(拓張到18個省),開始進入收獲期,同時受益新預算法,回款周期縮短,15年利潤同比增長195%,業績拐點已現。新空間:節水是治水重中之重,政策加碼千億市場空間加速釋放。我國人均水資源遠低於世界平均水平,我國農田灌溉水有效利用系數0.52,遠低於0.7-0.8的世界先進水平,提升空間大。因此,節水被擺在去年習總書記提出的十六字治水方針首位,是解決我國水資源短缺問題的根本國策。今年來農田節水政策明顯加碼,推動市場空間加速釋放:新增高效節水面積2000萬畝首次進入政府工作報告(對應市場約300-400億元);同時,今年財政對小型農田水利設施總投資明顯增加,中央與地方合計預計將超過千億元。 |
